原問題：物價分化花樣下須要調控政策無邪應對

 

　　連 平 劉學智

　　9月份CPI同比下跌3%，漲幅比上個月上升0.2個百分點，為2013年12月份以來的高點。食品價格著落11.2%，漲幅擴展1.2個百分點；非食品價值下跌1%，漲幅收窄0.1個百分點。食物代價和非食物價格潮解加大。食物價格同比漲幅延續(xù)7個月裁減，首要原因是豬肉價值持續(xù)著落。外圍CPI為1.5%，與上個月持平。

　　食品價值下跌的首要原因仿照照舊是豬肉價錢快捷上升，而非食品價格漲幅繼續(xù)收窄詮釋需求偏弱。豬肉價值同比漲幅到達69.3%，擴大了22.6個百分點，影響CPI著落約1.65個百分點，是拉動CPI和食品價錢著落的首要緣故原由。遭到豬肉價值著落的啟動，牛肉、羊肉價格漲幅離別為18.8%、15.9%。春天蔬菜生果供給大批增長，帶來鮮菜、鮮果價格漲幅顯著回落，同比漲幅別離為-11.8%、7.7%，劃分回落11個百分點、16.3個百分點，與豬肉價錢走勢構成份化。外圍CPI處于低位，非食品價格漲幅連氣兒6個月收窄，終端需求依舊偏弱。

　　PPI降幅擴展，生制作材料價值進一步降落評釋生出產勾當放緩。PPI連續(xù)3個月負增長，同比降幅擴張0.4個百分點到-1.2%。PPI中生打造原料價格降幅擴展，留存材料價值著落。生出產質料代價同比為-2%，比上個月下降0.7個百分點，陸續(xù)4個月負增長，是PPI持續(xù)負增長的主要原由，評釋表里需求都偏弱對工業(yè)生產帶來影響。生活生計資料價錢同比上漲1.1%，漲幅擴張0.4個百分點，為2012年5月份以來的高點。PPI環(huán)比反彈上升，近4個月首次正增長。流通局限中生制作質料價值上升的種類增多，正文被動政策擴內需、穩(wěn)增長成績正在逐漸浮現，有助于將來PPI走穩(wěn)。

　　豬肉價值仍將對CPI帶來擾動，但全年CPI平勻漲幅將低于3%。PPI也許延續(xù)負增長，但繼續(xù)下跌趨勢無望減緩。生豬存欄量和能繁母豬存欄量仍在降落，將來數月豬肉市場供不該求情況概略加重。世界豬肉平勻批發(fā)代價也曾下跌到43.2元/kg，同比漲幅達到120%，豬肉批發(fā)代價漲幅大約進一步擴張。約莫豬肉代價著落勢頭將延續(xù)到來歲上半年，并帶來牛肉、羊肉、蛋類等食物價值上漲預期，對CPI下落帶來壓力。

　　思量到非食物代價繼續(xù)走低，不清掃降到1%之內，僅依賴豬肉價錢帶動CPI進一步下跌的幅度或將有限。因為1-9月份CPI勻稱下跌2.5%，全年CPI均勻漲幅將低于3%。需求疲弱招致PPI新削價因素較弱，10月份和11月份翹尾因素為年內低點，PPI或許仍將負增長。由于PPI環(huán)比曾經止跌回升，隨著穩(wěn)增長擴內需政策逐步生效，將促成企業(yè)生制造適度改進，PPI繼續(xù)下行趨向將失去減緩。

　　物價泛起多個層面的分化。第一，CPI和PPI之間的潮解加大。CPI同比著落3%，創(chuàng)2013年12月份以來的高點。PPI同比為1.2%，是2016年8月份以來的低點。第二，CPI內部呈現兩層潮解。一是食品價錢和非食品代價的分解，食品價格持續(xù)上升，非食物價格進一步降落。二是食物代價內一小塊化，豬肉價錢進一步上升，動員此外肉類價錢涌現下落趨向；非肉類食品價格走勢堅挺，鮮菜、鮮果價錢回落。第三，PPI內部涌現明顯潮解。生打造資料價值延續(xù)5個月下降，近4個月都是負增長，-2%的漲幅是2016年8月以來的低點。生涯原料價錢同比漲幅擴大，為2012年5月份以來初度高于1%。

　　物價潮解花式下，需要調控政策靈活應對。由于焦點CPI較低、非食物價值降落、PPI接連3個月負增長何況降幅擴充、生打造質料代價持續(xù)降落，正文實體經濟面對需求放緩壓力。需求微觀政策加大逆周期療養(yǎng)擴充有效需求，飛揚理論市場利率水平，確保經濟堅固運轉。與此同時，CPI中食品代價上漲、PPI中生活資料價值下落，重要防止布局性物價上漲。特別是要截止豬肉價格繼續(xù)大幅飆升，有用希圖豬肉供需構造問題，拷打生豬養(yǎng)殖、加大貯備肉投放和豬肉出口。

　　（連平系交通銀行首席經濟學家、劉學智系交通銀行金融研討中心初級鉆研員）

 

 

 

(責編：李楠樺、劉然)