情況如下:國內(nèi)龍頭掃地機(jī)器人企業(yè)的競爭格局也在悄然發(fā)生著變化。作者|memory來源|格隆匯新股數(shù)據(jù)支持|勾股大數(shù)據(jù)

　　21日，迎來科創(chuàng)板明星新股——石頭科技（688169.SH），在未上市前就已經(jīng)獲得眾人目光。這個(gè)能掃能拖的智能掃地機(jī)器人，問世不久就開始登錄各大測評網(wǎng)站位列前茅，并在不少80后、90后的家中占有一席之地，那么這只新股的上市表現(xiàn)如何？

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　　石頭科技的“前世今生”

　　智能掃地機(jī)器人領(lǐng)域最早起源于歐美市場，隨著我國消費(fèi)升級深化，在需求與供給雙向刺激下，中國掃地機(jī)器人市場近年來正在保持著高速發(fā)展。

　　從需求端來看，隨著收入水平提升、消費(fèi)升級深化、90后年輕人成為消費(fèi)主力。掃地機(jī)器人憑借全自動高頻清掃，以及對床下、桌下等清掃死角的覆蓋能力極大程度解放了消費(fèi)者的家庭打掃負(fù)擔(dān)，在“懶人化”消費(fèi)逐漸興起的今天，具備極強(qiáng)的剛需屬性，因而潛在空間巨大。

　　從供給端來看，早期掃地機(jī)器人功能有限、清掃能力弱，用戶體驗(yàn)不佳且價(jià)格相對較高，多數(shù)消費(fèi)者在獵奇式消費(fèi)后缺乏復(fù)購及推薦動力。近年來隨著傳感器、規(guī)劃算法等核心技術(shù)成熟，掃地機(jī)器人的用戶體驗(yàn)（清掃能力、續(xù)航、操作便捷性）有明顯提升；行業(yè)規(guī)?；l(fā)展下核心零部件模塊成本降低以及行業(yè)競爭加劇使得價(jià)格逐漸“親民化”；此外，互聯(lián)網(wǎng)深度普及、電商渠道崛起促進(jìn)了宣傳，降低了市場教育成本使得產(chǎn)品普及速度進(jìn)一步提升。

　　根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2018年中國掃地機(jī)器人市場總銷售量為577萬臺，同比增長42%，總銷售額86.6億元，同比增長55%。雖然行業(yè)在過去幾年經(jīng)歷了高成長，但整體市場滲透率仍比較低，按照廣發(fā)證券的測算，我國掃地機(jī)器人城鎮(zhèn)家庭滲透率在2019年初也僅為6%。

　　2013-2018年中國掃地機(jī)器人

　　銷售量（左）及銷售額 （右）

　　數(shù)據(jù)來源：中怡康，格隆匯整理

　　在銷售量與銷售額同升之下，國內(nèi)龍頭掃地機(jī)器人企業(yè)的競爭格局也在悄然發(fā)生著變化。

　　2002年就推出第一代掃地機(jī)器人的iRobot，技術(shù)并未完善，銷售量一直存在瓶頸期，到了2015年在國內(nèi)市占率僅為13.8%。國產(chǎn)科沃斯作為新一代的掃地機(jī)器人代表者，在2015年及2016年占據(jù)國內(nèi)的半壁江山，但隨后開始被新加入者占據(jù)市場，銷售情況有所下滑。

　　2016年8月，米家掃地機(jī)器人推出，憑借小米的銷售渠道以及較高的性價(jià)比，開始異軍突起，瓜分市場份額，并在2017年已經(jīng)達(dá)到10.3%的市占率。隨后，石頭及小瓦兩個(gè)品牌相繼推出，在功能以及體驗(yàn)上表現(xiàn)優(yōu)異。2018年石頭科技旗下品牌米家，石頭以及小瓦的份額正在快速提升，總共占據(jù)市場的23.7%（13.3%+10.4%），已經(jīng)遠(yuǎn)超于第三名海爾、第四名iRobot的銷售情況，穩(wěn)居行業(yè)第二。

　　2015-2018國內(nèi)掃地機(jī)器人市場份額

　　數(shù)據(jù)來源：中怡康，格隆匯整理

　　能讓一個(gè)新興掃地機(jī)器人企業(yè)市場份額一年排國內(nèi)第三，兩年排國內(nèi)第二，靠的主要來自于高性價(jià)比產(chǎn)品。通過查詢市場主流產(chǎn)品介紹以及中國消費(fèi)者協(xié)會在2018年披露的20款掃地機(jī)器人測試結(jié)果顯示，公司的產(chǎn)品存在以下優(yōu)勢：

　?。?）綜合清潔能力強(qiáng)：米家掃地機(jī)器人能夠針對底板、邊角、頭發(fā)、寵物毛發(fā)的綜合清潔能力強(qiáng)，在20款測評機(jī)型中排名第一；

　?。?）性價(jià)比高：米家掃地機(jī)器人（SDJQR）官方價(jià)格1699元，同期綜合性能相似的產(chǎn)品例如飛利浦8832，LG VR65502， iRobot分別售價(jià)3499元、6905元以及7019元，能夠提供高價(jià)位的應(yīng)用體驗(yàn)；

　　（3）消費(fèi)體驗(yàn)升級：在米家的基礎(chǔ)上，石頭推出的機(jī)器人提供的功能除傳統(tǒng)掃地外，外加拖地等15項(xiàng)升級功能，做到“掃拖一體+智能導(dǎo)航功能”，在消費(fèi)體驗(yàn)升級的同時(shí)，能夠把握大眾需求。

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　　上市首日漲幅達(dá)到84.46%，

　　估值仍處低位

　　2月16日，石頭科技公布上市發(fā)行結(jié)果：發(fā)行價(jià)格為271.12元/股，發(fā)行總量為1666.6667萬股，全部為新股發(fā)行，無老股轉(zhuǎn)讓。從A股過往的發(fā)行價(jià)格來看，剔除掉歷史遺留上市外，石頭科技此次發(fā)行價(jià)格創(chuàng)A股市場上市發(fā)行價(jià)格新高，突破200元股大關(guān)，同時(shí)再次刷新科創(chuàng)板華峰測控發(fā)行價(jià)格107.41元/股的成績。

　　截至2月18日收盤，華峰測控（688200.SH）上市首日已經(jīng)從新股發(fā)行的107.41元/股漲到340.01元/股，漲幅達(dá)到216.55%。而之前首發(fā)價(jià)格破百元大關(guān)的海普瑞（002399.SZ）和湯臣倍健（300146.SZ）當(dāng)日漲幅分別為18.36%和33.44%，其中湯臣倍健自上市后已經(jīng)累計(jì)漲幅超3倍之多。按照A股發(fā)行價(jià)TOP10計(jì)算，排除石頭科技外，上市首日漲幅平均達(dá)到55.94%，僅有一家公司出現(xiàn)當(dāng)日破發(fā)情況，而平均累計(jì)漲幅則是達(dá)到165.47%。

　　再看石頭科技此次登陸科創(chuàng)版的表現(xiàn)情況。截止收盤，石頭科技當(dāng)日漲幅達(dá)到84.46%，收盤價(jià)為500.1元/股，總市值達(dá)到333億元。按照盤中觸及的538.88元的最高價(jià)計(jì)算，中一簽石頭科技的盈利可達(dá)13.39萬元，成為A股史上最賺錢的新股之一。

　　從估值的角度來看，石頭科技處于較低水平，未來仍有提升空間。根據(jù)已經(jīng)公布的2019年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約為37.95-41.75億元，歸母凈利潤約7.02-8.24億元，同比增長約128.13%-167.80%。按照2019年歸母凈利潤計(jì)算，石頭科技的市盈率（PE）為21.94-25.75倍。相比起同比公司科沃斯，以2019年Wind一致預(yù)期歸母凈利潤以及2020年2月18日收盤的股價(jià)25.55元/股作為基準(zhǔn)，科沃斯市盈率（PE）為35.98倍。

　　可比公司估值分析

　　數(shù)據(jù)來源：WIND，格隆匯整理

　　備注：石頭科技股價(jià)按發(fā)行價(jià)計(jì)算，

　　科沃斯股價(jià)按2020年2月18日收盤價(jià)計(jì)算

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　　結(jié)     語

　　疫情讓許多人度過了個(gè)“宅”春節(jié)，刷爆朋友圈的立掃把也有人在調(diào)侃：如果你有掃地機(jī)器人就不需要去玩立掃把了。雖是調(diào)侃但卻是實(shí)話，80后以及90后正在成為工作的主力軍，在高速發(fā)展的當(dāng)代，新一代的家庭消費(fèi)習(xí)慣正在發(fā)生變化：從分批誰打掃家務(wù)變成交給機(jī)器人打理，騰出時(shí)間干更有意義的事情。

　　掃地機(jī)器人作為當(dāng)之無愧的“明日之星”，在國內(nèi)的滲透率還是比較低，市場還處于高速發(fā)展占據(jù)市場的時(shí)代。相比起初生代的又笨又貴的產(chǎn)品，如今已經(jīng)發(fā)展成為能拖能掃還不貴的顏值產(chǎn)品，以石頭科技為代表的企業(yè)正在戳中消費(fèi)者的內(nèi)心。從公司發(fā)展年限上來看，石頭科技還是個(gè)很年輕的公司，未來發(fā)展的路還很長，但從上市股價(jià)就能看出來，還是很讓人充滿期待的。

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