詳細信息如下： 剩者為王！疫情加速行業(yè)洗牌，一季報受影響小的公司出爐！來源：證券市場紅周刊

　　原創(chuàng) 紅周刊 

　　文|王瀟

　　剩者為王！

　　面對疫情，雖然A股上市公司短期業(yè)績也會受影響，但是部分公司近期仍然獲得資金關(guān)注，股價持續(xù)上漲，甚至頻創(chuàng)歷史新高，部分投資者感到十分不解。

　　原因方面，A股上市公司多為行業(yè)龍頭，在嚴峻疫情影響下，行業(yè)中的中小企業(yè)難以維持，因此可能會被加速淘汰。相反，抵御風(fēng)險能力較強的A股上市公司，有望借勢進一步擴大市場占有率，在疫情過后加速增長，因此資金基于這樣一種長線邏輯，近期在持續(xù)買入A股公司，尤其是受影響小的科技、醫(yī)藥等行業(yè)。

　　疫情過后，市場將聚焦基本面

　　回顧2003 年，國內(nèi)基本面的核心主線是中國城鎮(zhèn)化和WTO 的推進，當(dāng)年A 股有“五朵金花”行情，并且從行業(yè)基本面也可以相互匹配：上市公司收入增速30%以上且凈利潤增速50%以上的行業(yè)有汽車、鋼鐵、有色、建材、機械設(shè)備。

　　從下表可以看出，在SARS疫情爆發(fā)期（2003/4/16-4/25），醫(yī)藥生物、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)跌幅較小，相反鋼鐵、交通運輸、非銀金融、通信等行業(yè)跌幅居前；但是反觀2003年全年表現(xiàn)，疫情爆發(fā)期間跌幅居前的、當(dāng)年行業(yè)景氣度向上的鋼鐵、交通運輸、非銀金融、通信等行業(yè)全年漲幅居前。因此，雖然疫情影響短期行業(yè)漲跌，但是疫情過后并不會改變行業(yè)固有的長期趨勢。

　　以史為鑒，2020 年疫情過后，市場核心邏輯也將繼續(xù)重歸當(dāng)下基本面：目前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，而當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)景氣確定性比較高的主要是5G、科技、半導(dǎo)體和新能源等，因此這些基本面向好行業(yè)中的公司確定性也相對比較較高。

　　哪些行業(yè)一季報受疫情影響??？

　　不出意外，本輪疫情主要發(fā)生在1月和2月（1季度），疫情對各行業(yè)的負面經(jīng)營影響也主要集中在1季度，因此用1季度營收占全年比例相對比較低（不超過21%）的思路，可以篩選出疫情對全年盈利沖擊相對較小的行業(yè)，作為參考。

　　數(shù)據(jù)顯示，全年一季度業(yè)績占比高的主要行業(yè)有：保險（30.9%）、白酒（30.3%）和一般零售（27.4%），這些行業(yè)受疫情負面影響較大。相反，全年一季度業(yè)績占比低的行業(yè)主要有：基建產(chǎn)業(yè)鏈（地產(chǎn)、水泥、建筑裝飾）、電子通信計算機（計算機、通信設(shè)備、電子）和醫(yī)藥生物（生物制品、醫(yī)療器械）。

　　因此，一季度業(yè)績占比低，業(yè)績受疫情影響相對較小的公司主要集中在：TMT、醫(yī)藥里的生物制品/醫(yī)療器械、中游機械/電氣設(shè)備（新能源汽車）/軍工、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的房地產(chǎn)/建材/建筑等。

　　關(guān)注受疫情影響相對較小的主流行業(yè)公司

　　以上可以看出，基建產(chǎn)業(yè)鏈、電子通信計算機和醫(yī)藥生物等行業(yè)，一季報受影響的程度相對較小。那么在這些行業(yè)中，哪些公司具備中長期競爭優(yōu)勢呢？

　　我們根據(jù)近三年財報數(shù)據(jù)（以2016年、2017年和2018年業(yè)績表現(xiàn)平均值為參考），在電子通信行業(yè)、地產(chǎn)建材行業(yè)中，篩選出全年一季報業(yè)績占比低，2019年年報預(yù)增的部分公司作為參考。

　　1、電子、通信行業(yè)

　　全球科技景氣大周期，正在獲得產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)的印證。根據(jù)美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年12月全球半導(dǎo)體銷售額為361億美元，較去年同期下滑5.5%，跌幅較上個月收窄5.3個百分點。從細分地區(qū)來看，中國地區(qū)同比變動率最先轉(zhuǎn)正，半導(dǎo)體銷售額為128.1億美元，同比上升0.8%，較上月改善6.8個百分點。

　　電子和通信行業(yè)中，選取2016年、2017年和2018年一季報凈利潤占當(dāng)年全年業(yè)績比重低于20%且高于10%的公司（電子行業(yè)涉及公司以2019年報預(yù)增排名，留取年報預(yù)增大于20%的公司，通信行業(yè)剔除2019年報預(yù)虧的公司）。

　　公司方面，年報大幅預(yù)增的聞泰科技，2月28日將被納入MSCI全球標準指數(shù)，公司在二極管和晶體管市場和ESD保護器件市場市占率第一，在車用MOSFET市場市占率第二；國內(nèi)MCU龍頭兆易創(chuàng)新，在32位MCU領(lǐng)域打破國外壟斷，并率先推出RISC-V內(nèi)核MCU；中國大陸排名第一、世界排名第八的連接器生產(chǎn)商立訊精密，成為AppleWatch及iPhone無線充電模組的主要供應(yīng)商，也是AirPods的主力供應(yīng)商。不過，也要注意這些具有核心競爭力的公司由于受機構(gòu)資金的不斷追捧，累計漲幅已經(jīng)較大。

　　2、地產(chǎn)、建材行業(yè)

　　疫情影響經(jīng)濟增長，因此基建投資加碼的預(yù)期漸長。2003年SARS疫情對國內(nèi)經(jīng)濟造成短暫擾動，為了應(yīng)對宏觀經(jīng)濟和部分行業(yè)的系統(tǒng)性壓力，2003宏觀調(diào)控政策積極發(fā)力，政策操作方向與空間也更顯靈活。

　　市場預(yù)期，2020年專項債將進一步擴大，有報道稱規(guī)模有望達3萬億元。并且一半以上將用于支持基建項目；同時專項債可用作項目資本金的比例將增加，地方平臺的融資限制也會略有放松，都將有助于基建投資增速回升至6%~8%。最新消息顯示，財政部已提前下達2020年新增地方政府債務(wù)限額18480億元。

　　地產(chǎn)和建材行業(yè)中，選取2016年、2017年和2018年一季報凈利潤占當(dāng)年全年業(yè)績比重低的公司（地產(chǎn)和建材行業(yè)具有特殊性，一季度業(yè)績占比低，例如萬科等部分龍頭占比甚至不足10%）。

　　公司方面，房地產(chǎn)龍頭萬科A，2016年、2017年和2018年一季報凈利潤占當(dāng)年全年業(yè)績比重平均值僅為3%左右，因此一季度業(yè)績對全年業(yè)績影響不大；水泥行業(yè)龍頭海螺水泥，水泥熟料產(chǎn)能穩(wěn)居全國第二，公司業(yè)績持續(xù)高速增長。

　　除了以上行業(yè)，類似的行業(yè)如新能源汽車、醫(yī)藥等同樣值得挖掘，但是要暫時回避工廠或生產(chǎn)基地位于主要疫情區(qū)，或受疫情影響顯著的公司。同時需要強調(diào)的是，近期以半導(dǎo)體為代表的中小創(chuàng)漲幅過大，短期不宜追漲。

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